浅谈比特币价格的对数回归与牛市周期长短的争论

本期主要讲长期对数回归（logarithmic regression）。 附图为比特币从诞生到现在的交易历史。 基本上每隔几年呈几何级数上升，经历了3次。 牛市过后，未来一两年的涨幅主要有两种学派，即四年周期和拉长周期。 双方都有详细而实质的理由。

图 1：比特币价格历史的高分辨率图像（Tradingview.com/BraveNewCoin Liquid Index for Bitcoin）：

前者认为，由于产量减半（halving）大约每四年一次，比特币的经济周期也将被限制在大约四年的时间范围内，币量的增长速度将减半，从而导致供不应求，价格会一直上涨到泡沫破灭为止，而当炒作过去后，价格回调至超卖水平，下一个减产期临近时，市场预计供应将比现在更紧比特币2011年价格走势图比特币2011年价格走势图，所以价格有再次上涨的空间，如此循环。

后一种说法倾向于保守。 Benjamin Cowen 等数据科学分析师一直主张，随着比特币经济总量的增加，每一次新的上升趋势和下降趋势都不能比上一次波动更大。 ，因此未来的周期会更长，甚至跨越一个以上的减半周期。 本来，考恩曾预测，它最早要到2022年初才能回到2万美元的高位。

诚然，小编还是倾向于认为周期会持续延续到今年9月左右，但就目前而言，四年周期理论对本轮牛市还是适用的，而且不仅适用，目前的趋势高于2015-2017 拜托，对于延长主义者来说，这几乎和说宇宙膨胀在不断加速一样难以接受！ 如果要提出一个假设来解释这个现象，我认为最有可能的原因是世界各国政府大量印发货币，导致2020年几乎所有资产都大幅上涨，此时实体经济处于废墟。 从某种意义上说，可拓理论并没有错，只是没想到政府打印了大量的变量。 这次又要完成四年的理论了。 向上。

图 2：美元 M2 供应，2020 年将直线上升（Tradingeconomics.com）

但是，回过头来看，如果预测价格的理论模型要成功，就必须考虑尽可能多的变量。 所以，小编认为，这一次双方应该讲和！

从图1中可以看出，红色区间是根据最近3次牛市的波峰估算的对数曲线，而绿色区间是每次熊市的低点缓慢攀升至前一个历史高点的阶段。 如果将前三个历史高点除以当时最低的绿线值，将得到以下结果：

31.90 美元 / 0.65 = 49.08 倍（2011 年）

1177.19 美元 / 38.52 = 30.56 倍（2013 年）

$19764.51 / 1480.89 = 13.35x (2017)

2021年底，红色区间顶部约14万美元，绿色区间底部约2万，相差约六七倍，符合长期波动可拓理论的衰退。

而圈内最乐观的预测之一就是花旗银行预测的318000美元，和图中粉色和蓝色的趋势类似，也就是2015年1月到2017年12月的复制指数。刚才我说了，目前的上涨趋势比2017年更快更强，也就是说，如果上涨趋势继续在粉蓝色分形指标上方，价格可能会突破35万美元以上。

2021年的最高位真的会因为2020年货币的快速贬值而突破图1中的红色区域，这会让可拓理论的信徒甚至中间乐观的人感到意外吗？ 月后价格走势与粉蓝分形指标的异同，会给人更清晰的预估。

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